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山崎元（やまざきはじめ）
こんにちは！山崎元（やまざきはじめ）です。一応、「経済評論家」と名乗って
おきますが、楽天証券経済研究所客員研究員というサラリーマンの肩書きもあり
ますし、（株）マイベンチマークという小さな会社（投資教育関連の仕事をして
います）の社長でもあります。三菱商事から始まって、野村投信、住友信託、メ
リルリンチ証券、山一證券、UFJ総研など１２回の転職を経て現在に至ります。
お金の運用が主な専門ですが、経済全般や転職の話もしますし、人生相談の連載
（「週刊朝日」などもあります。北海道出身、４７歳、血液型B型 。 |
イラスト：ピョコタン |
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「三角合併」って何のこと？
五月になったら解禁と、
このごろ世間で騒ぐのは、
外資企業による「三角合併」。
こいつは、いったい、何なのか？
そこをスッキリ説明します。
外国企業が日本の企業を、
買収して傘下に収めるときに、
先ずは、日本に、子会社作り、
この子会社と日本企業、
合併させるやり方を、
三角合併と申します。
このときに、
日本企業の株主に、
株式を全て貰う対価に、
外国企業の子会社が、
親会社の株式を渡して決済することが、
これから出来るようになる。
こうなると、
現金をわざわざ調達せずとも、
日本の会社を買い取って、
完全子会社に出来てしまう。
そこがなにやら凄そうで、
三角合併が話題に上る。
一般に、
外国にある大企業、
時価総額を見てみると、
日本の大手が小さく見える。
たとえばマイクロソフトを見ると、
ソニーに、日立に、松下と、
足してもまだまだ半分未満。
外国企業が本気になれば、
理屈の上では日本の企業、
どんどん買ってしまえそう。
それでは、
日本の大企業、
三角合併解禁で、
どんどん買われてしまうのか？
この点は、
後から分かることだけど、
そんなにバリバリ買われることが、
起こるものとも思えない。
そもそも三角合併は、
買収される企業の側で、
合意が出来てその後に、
手続きとしてやるもので、
「反対」のうちは実行できない。
何が何でも買い占めて、
子会社にしようと思ったならば、
発行株の３分の２以上、
ＴＯＢでも使って集め、
それから実行しなければ、
三角合併は使えない。
それに、そもそも、「買い物」は、
値段が一番大事な問題。
日本の企業を買うときに、
中身に較べて安い株価で、
買えるのでなければ、
意味がない。
中身に較べて高い株価で、
企業を買ってしまったら、
全体として効率が、
悪くなるので、
本国の、
株主様に怒られる！
一般に、
経営権を持てるだけ、
株式集める、その時は、
今の株価の２割か３割、
高い株価で買うもので、
もともとの、
株主達は大儲け。
直ぐ過半数買わずとも、
株式集めにかかったら、
やっぱり自然に株価は上がる。
上場企業が買収されて、
困るのは普通、経営陣と、
幹部になった社員達、
彼らは、多分、更迭されて、
新しい人と入れ替えられる。
だから、買収に抵抗し、
「防衛策」まで作りたがる。
けれども、本当は、
株主にとっては、
買収される可能性、大きい方が、
株価は高く、
「防衛策」は有害で、
三角合併も怖くない。
企業が持ってる技術やブランド、
立地条件や人材を、
有効活用できていて、
儲けて株価が高ければ、
そんな会社は買収できず、
優秀な経営者は変えられない。
経営に自信がある会社なら、
「防衛策」など必要なくて、
株価も十分高値で推移。
ところが、
株式投資の場合、
大儲けできるのは「プラスの変化」、
そう考えてみるならば、
経営陣の不出来な会社で、
株価が低迷した会社、
そんな会社がマシになる時、
株価が上がってくれるかも！
外資の買収を怖がって、
彼らがマジメになるならば、
三角合併、万々歳！
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